分析：兴业投行研究

目标价：1.03令吉

最新进展：

原料价格下跌，激励启顺造纸（NTPM，5066，主板消费股）2021财年次季转亏为盈，并宣布派息每股0.8仙。 

次季净赚1373万8000令吉，或每股1.22仙；去年同季净亏135万5000令吉；营业额报1亿8867万2000令吉，年跌2.86%，因为纸巾产品销售下滑。 

累计首半年，启顺造纸按年转亏为盈，净赚2338万2000令吉；营业额报3亿6796万2000令吉，年跌2.94%。 

行家建议：

启顺造纸2021财年首半年核心净利为2840万令吉，符合我们的预期，占全年预测的50%。 

几年前，由于越南业务亏损及纸浆成本飙涨，导致2018至2020财年净利下滑。

不过我们预计，在这之后，启顺造纸将迎来盈利上涨周期，因为直到2021年中的纸浆成本下跌，促使赚幅持续走高。

此外，产品组合更佳，湿纸巾在个人护理领域的需求激增，也将支撑该公司的业绩。

另外，该公司还推出了商业合理化计划，把出口的生产线搬迁至越南厂房，改善了生产规模及减少亏损。 

不仅如此，大马厂房的剩余产能，也重新用作生产可回收的产品上。 

同时，在2019年扩大产能45%的计划也备受关注，预计未来能接获更多订单。 

综合以上，我们维持盈利预测、“买入”评级和1.03令吉目标价，意味着还有24%的上涨空间。