分析：肯纳格投行研究

目标价：21.5仙

最新进展

美德再也（MITRA，9571，主板建筑股）动用1590万令吉，向大股东收购Premier Discovery私人有限公司（简称PD公司）60%股权。

PD公司在彭亨文冬拥有264英亩土地，当中有58英亩又或22%土地，已种植猫山王榴梿树；PD公司还从事抽砂业务。

盈利角度来看，PD公司勉强达到收支平衡，过去两年在小赚和小赔之间徘徊，因为抽砂业务的利润都被用于栽种榴梿树苗。

行家建议

比较往年数据后，我们认为此次交易每亩约10万令吉的收购价合理。

当前，榴梿树树龄仅2年，还需3到4年时间才会结果，因此维持财测不变。

假设每年每亩能收成4吨，且猫山王价处于每公斤50令吉，榴梿业务应该可带来1170万令吉年营收，且若营运成本为每亩10万令吉，每年贡献的税前盈利约590万令吉。

不过，这些预测都是以成熟的10年榴梿树为准，而年轻榴梿树的收成会较少，因此略微负面看待此次收购。

该公司还没确定余下205亩土地用途，我们对模糊的发展计划感担忧，因为这次收购将用掉3300万令吉现金储备约一半，收购没生产性资产。

由于近期股价急速回升，我们下调评级至“低于大市”，并维持21.5仙目标价，等同下财年股价对账面净值的0.25倍。