分析：马银行投行研究 

目标价：2.40令吉

最新进展： 

成功多多（BJTOTO，1562，主板消费股）今年的特别开彩期数，将比去年增14期，共有22期。 

去年初爆发的冠病疫情，导致我国落实管控令防疫，因此当时的特别开彩期数，减少至8期。 

行家建议： 

今年特别开彩期将增至22期，因此，我们把成功多多本财年的净利预测上调2%，明后财年则各别上修19%。 

本财年股息同样上调2%，明后财年的股息则个别上调17%。 

由于支付奖金和营运费用较少，成功多多2021财年首季核心净利达6790万令吉，占我们全年预测的34%。 

虽然该公司未表明首季的支付奖金比率，但估计为57%，即比我们预期的低3个基点。

如果奖金支付正常化，我们预计每季的核心净利，将介于5000万令吉至6000万令吉。 

我们根据折扣现金流（DCF）估值法，将目标价调高至2.40令吉，加上2022财年起大过6%的净周息率，我们把评级从“守住”调高至“买入”。 

我们继续看好成功多多，预计每年周息率可达7.%。 

下行风险，包括奖金支付每增加1个基点，核心净利将扣除约2000万令吉、政府过去曾调高博彩税率，预计今年也会调高、非法博彩的竞争，所提供奖金支付高出10至20基点。