分析：马银行投行研究

目标价：2.30令吉

最新进展：

由于投资产业公允价值收益减少，AXIS产托（AXREIT，5106，主板产托股）在2020财年末季，净赚4927万1000令吉，按年下跌61.34%，每单位派息2.25仙。

该公司今日向交易所报备，末季营业额报5751万4000令吉，按年上涨5.37%。

纵观全年，AXIS产托净利1亿4206万4000令吉，按年跌32.1%；营业额报2亿2493万9000令吉，按年上涨3.94%。

行家建议：

AXIS产托2020财年末季核心净利3230万令吉，全年核心净利累积至1亿2560万令吉，符合我们和市场的预期，占全年预测的99%。

因此，我们将2021和2022财年的净利预测，分别上调2%和1%。

我们预计下两个财年的每单位股息（DPU）将会有两位数的增长，因为很大程度上会有5个或以上的新资产加入，包括下财年加入的Axis Mega DC第2阶段。

此外，我们也给出2023财年净利预测，不过保守预计只有6000万令吉新资产加入，占2020财年总资产值34亿令吉的2%。

根据股息折价模式（DDM）估值法，目标价从2.25令吉，调高至2.30令吉，维持“买入”评级。

我们继续看好AXIS产托，因为出色的工业产业组合，占2020财年净出租面积（NLA）92%，加上单一租户和长期租赁提供稳定租金收入，降低了出租率下跌的风险。