分析：肯纳格投行研究

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最新进展：

投资产业公允价值收益下跌及冠病疫情所致，凯德商用大马产托（CMMT，5180，主板产托股）在2020财年末季，净亏1亿3019万2000令吉。

末季营业额年下跌21.98%，只录得6694万1000令吉。

纵观全年，凯德商用大马产托净亏8450万4000令吉；营业额报2亿6139万9000令吉，年跌23.63%。

行家建议：

凯德商用大马产托2020财年的可派息收入达6180万令吉，稍微超出我们与市场预期，分别占全年预测的107%和111%。

2021财年仍会是挑战的一年，因为该产托旗下有占净出租面积（NLA）41%的租约到期，不过它们绝大部分都不在巴生谷地区的购物中心。

目前，该产托估计不会提供额外的租金缓助，但可能会通过调低新租约的租金来帮助租户。

由于疫情局势不明朗，该集团将优先保住现金，并加快租户间的数字技术采用，2021财年的资本开销预计为2000万令吉。

尽管如此，我们维持2021财年的核心净利预测9600万令吉，并预计2022财年的核心净利可达1亿400万令吉。

2021财年会更好，因为料会有更多的租户能在更宽松的管控令下运作，加上一旦疫苗开始分发，2021财年下半年将有更佳的表现。

因此，我们相信目前86.6%的出租率，到2022财年时可以升到90%和92%。