分析：联昌国际投行研究

目标价：2.26令吉

最新进展：

乐天大腾化学（LCTITAN，5284，主板工业股）2020财年全年净利，按年锐减66%至1亿4859万令吉，上年则净赚4亿3973万令吉。

该公司全年营收为69亿135万令吉，较上年的84亿3803万令吉萎缩18%。

行家建议：

由于石化销售价和石脑油成本之间的价差大幅拉远，乐天大腾化学末季核心净利达1亿5600万令吉，按年和按季相比实际上均飙涨两倍。

石脑油价已在上年12月走高至每吨435美元（约1763令吉），今年1月进一步上涨至494美元（约2002令吉）；而聚合物售价在12月冲上峰值，1月却回调2%至4%。

售价降低和石脑油成本价提高之下，将使得末季的价差利好大幅下降，这将影响该公司2021财年次季表现。

话虽如此，我们预计该公司2021财年首季仍会交出强劲业绩，全年核心净利可大涨154%，归功于2020财年下半年，石化销售价格高昂的溢出效应。

无论如何，我们认为，上述差价持续萎缩，会构成乐天大腾化学股价的不利因素。

另外，咨询机构IHS Markit预计，2021和2022财年，中国及其他亚洲国家将大量生产聚丙烯、聚乙烯和单乙二醇，增幅可能超过需求，该公司可能因此面临更激烈竞争。

维持“减持”评级，目标价稍微调高至2.26令吉。