分析：马银行投行研究

目标价：7.40令吉

最新进展：

市况严峻，加上投资产业减值，城中城产托（KLCC，5235SS，主板产托股）2020财年末季按年转亏4183万7000令吉，但仍派息6.7仙。

末季营业额按年下跌16.51%，至3亿470万7000令吉。

全年来看，该产托营业按年下跌12.92%，至12亿3915万令吉；净利也按年下挫45.31%，至4亿3216万6000令吉。

行家建议：

排除1亿9630万令吉的减值项目后，城中城产托2020财年全年核心净利仍有6亿2840万令吉，符合我们和市场的预期，达全年预测的99%。

在参考2020财年业绩后，我们调低了阳光广场和文华东方酒店的近期财测。

由于疫情肆虐，加上政府再次祭出行动管控令（MCO），将影响吉隆坡阳光广场人流量的恢复，以及吉酒店的入住率、房价以及餐饮收入。

我们发现，在MCO期间，阳光广场只有大约30%的商店开门营业。

有鉴于此，我们将2021财年和2022财年的净利预测，各别调低10%和3%。

综合以上，目标价从7.70令吉下修至7.40令吉，但维持“守住”评级。

尽管商场和酒店面临中期风险，但我们预计城中城产托的净利表现，将继续获得办公室业务的支撑。