分析：丰隆投行研究

目标价：76仙

最新进展：

自去年12月，龙合国际（LHI，6633，主板消费股）的家禽主要市场，即大马和印尼的肉鸡和雏鸡平均售价一直在上涨，抵消了饲料成本走高。

独资子公司麦可思（Baker's Cottage）去年底已超出开设80家分店的目标，达105家，并有望在今年杪开设达到150家分店。

行家建议：

鉴于大马和印尼最近的家禽价格上涨，大大减轻饲料成本上涨的影响，以及下游业务麦可思的表现有改善，我们对龙合国际的近期净利前景更为乐观。

尽管家禽价格能否长期维持还有待观察，但我们认为价格不太可能重回2020年次季的低点，主要是经济活动复苏、及饲料成本高，将阻止规模较小的饲养业者扩大产能。

另外，该集团还将肉鸡供应，从传统批发市场，转移至即食家禽产品，即通过麦可思将烤鸡直接出售给终端消费者。

这营销策略不但促进烘培产品的销售，还可从即食家禽产品中获得更高赚幅，有助于大马业务的长期净利稳定。

此外，我们预计饲料业务的净利贡献将保持稳定，因为越南的销量增加有助于抵消低赚幅。

在等待龙合国际公布业绩之际，我们维持净利预测，及目标价76仙。

不过，鉴于该集团近期净利前景改善，及股价自6个月以来下跌幅度超过20%，我们把“守住”评级，上调至“买入”。