分析：达证券

目标价：15.70令吉

最新进展：

英美烟草（BAT，4162，主板消费股）在2020财年末季，净赚7272万令吉，年挫25.6%，而营业额则按年微跌0.33%，报6亿6022万9000令吉，并宣布派息27仙。

全年来看，营业额录得23亿1548万1000令吉，年跌7.7%；净利按年跌30%，至2亿4183万9000令吉。

行家建议：

英美烟草2020财年核心净利报2亿5460万令吉，年跌28.4%，符合我们预期，占全年预测的96%，但胜过市场预期，达全年预测的106%。

据知，整体合法香烟市场销量在上财年触底反弹，加上政府打击黑市活动的支持，本财年销量料将持续增长。

政府完整的打击私烟活动，加上正着手合法化和管制电子烟产品，可能为大马合法烟市场出现转机。

考量到英美烟草销量走高，我们上调今明财年盈利预测，幅度是3.5%和7.6%，并预计2023财年盈利为2亿9850万令吉。

我们现有的营收增长预测已属于相当保守，一旦看到政府打击私烟活动有所成效，财测还有潜在上调空间。

另外，在完成重组活动后，公司的成本架构更加精简，我们预计部分省下的钱，将用在品牌投资策略方面，以提升英美烟草的品牌意识，可直接提振净利表现。

配合财测上修，我们上调目标价至15.70令吉，维持“买入”评级。