分析：兴业投行研究

目标价：11.81令吉

最新进展

得益于营运开销减少近24亿令吉，国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）2020财年末季净利按年飙涨86%至12亿1190万令吉。

营业额方面，该公司末季取得103亿2430万令吉，按年萎缩15%。

全年来看，该公司净利减少21%至35亿9270万令吉，营业额下滑14%至439亿7600万令吉。

行家建议

国能2020财年核心净利按年跌26%的表现不达标，仅分别占我们和市场全年预测的82%与84%。

电力需求在去年按年萎缩3.9%，我们预计今年会回弹4%，归功于工商领域的复苏。

国能建议拨出资本开销中的19.3%给第三监管期（RP3），用作能源过渡活动，包括设立更多电动车充电站，及安装智能电表来现代化电网，可成为国能中期新增长动力。

考虑到不受监管业务和发电业务贡献走弱，我们下砍今明财年盈利预测，幅度介于3%到4%。

同时，预计需求以2%增速增长，估计后财年国能盈利会按年走高6%，至49亿令吉。

调整财测后，我们调高目标价至11.81令吉，同时上调评级至“买入”。

上修评级是因为国能今年盈利将会强势反弹，加上目前估值廉宜，仅稍高于近7年低位，以及外资持股率也处于偏低状态，截至1月只有12.7%。