分析：联昌国际投行研究

目标价：79仙

最新进展：

工厂和设备减值拨备，导致睦兴旺（MUHIBAH，5703 ，主板建筑股）截至去年12月底2020财年末季，净亏扩大到6047万9000令吉，上财年则净亏5841万6000令吉。

末季营业额按年下跌25.37%，至3亿5725万3000令吉。

全年来看，营业额年跌22.62%，至11亿8960万5000令吉；同时由盈转亏至1亿2325万8000令吉，上财年则净赚3488万4000令吉。

行家建议：

剔除了成本重组和减值亏损或，睦兴旺2020财年全年核心净亏7740万令吉，而我们和市场原本预测是分别净赚5800万令吉和6400万令吉。

业绩表现下滑，主要是受到基础设施业务亏损3900万令吉，以及持有21%的柬埔寨飞机场业务盈利下滑所拖累。

由于疫情肆虐，2020财年的三个机场的乘客流量按年下跌81%，至210万人次，而航空和非航空营收则按年下跌59%和69%。

我们预计，2021财年柬埔寨机场业务的盈利和复苏前景依旧充满挑战。

由于睦兴旺订单可能出现疲弱，营运成本上升及联营公司盈利较低，因此，我们把2021财年的净利预测，从原先的3000万令吉，修订至净亏3900万令吉。此外，2022财年的每股净利预测也下修1%。

就2020财年整体业绩而言，我们认为目前的股价已超出基本面。

维持“减持”评级，目标价也从82仙，下修至79仙。