分析：大华继显研究

目标价：1.85令吉

最新进展：

IJM种植（IJMPLNT，2216，主板种植股）本财年产量增幅预计平缓，管理层解释这是因为大马油棕园翻种、本地仍有外劳短缺问题，及印尼工人或在下月的开斋节假期返回家乡。

该公司预计本财年每季需偿还9000万令吉债务，比上财年的5000万令吉高，因此正探讨再融资债务，拉长账期，以维持每季度仅5000万令吉支付额。

同时，随着棕油售价近期走高，估计营运现金流会改善。

行家建议：

尽管上财年IJM种植的鲜果串产量增幅平缓，但仍稍高过我们的预测。

同时，我们估计该公司上财年末季净利介于3000万到3500万令吉，按季下跌大约30%，因为鲜果串和原棕油产量按季减少18%到19%。

另外，该公司本财年产品主要会在现货市场中销售，而远期销售仅占产量约10%到15%；根据大马棕油局，原棕油现货价在去年末季上涨了33%。

在调整上财年鲜果串和原棕油产量，及本财年生产成本预测后，我们上调净利预测2%到3%，预估2021财年将净赚1亿200万令吉，而2022和2023财年则分别净赚9200万和9100万令吉。

我们维持“守住”评级和1.85令吉目标价，相当于本财年本益比22倍，建议的入场价为1.67令吉。