分析：兴业投行研究

目标价：6.60令吉

最新进展： 

速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股）2021财年第三季，净利按年暴涨13.14倍，至10亿521万2000令吉，并宣布派发13仙特别股息。 

营业额按年大起3.33倍，录得19亿3751万6000令吉。 

累计首9个月，营业额报52亿8869万8000令吉，按年起3.39倍；净利按年大起21.65倍，报28亿5419万1000令吉。 

行家建议： 

速柏玛2021财年首9个月的核心净利，低于市场和我们的预期，分别占全年预测的70%和66%，因为冠病确诊导致厂房暂时关闭。

我们预计，产能使用率将从90%降低至85%，因此将2021至2023财年的核心净利，调低了21%至41%。 

2021财年的产能使用率下滑，主要是工厂暂时关闭所影响，至于明后财年较低的使用率，则是假设供需恢复正常。

另外，考虑到近期手套平均售价下滑，我们同样把今明后财年的每千只手套的平均售价，从原本的89美元、57美元和48美元，下调至77美元、49美元和37美元。 

另外，速柏玛计划在美国建立丁腈手套厂，估计生产成本为每千只40美元，这应该会成为长期均价的设定标准。

综合以上，我们把目标价从8.75令吉，下调至6.60。 

尽管股价已从去年8月的高峰至今滑落53%，不过，从估值角度来看，2021财年7%的周息率、2023财年8.3倍的本益比（平均为14倍）、及手持36.8亿令吉的净现金，因此维持“买入”评级。