分析：大马投行研究

目标价：5.01令吉

最新进展：

森德（SCIENTX，4731，主板工业股）出价5亿1815万令吉，向实达集团（SPSETIA，8664，主板产业股）购买柔佛地不佬960英亩土地，用来发展综合产业项目。

该公司将利用此收购加速推介可负担房屋。预计未来数年，每年可推介8000个可负担房屋单位。

行家建议：

我们预测，森德在相关土地推出的项目，10年发展总值（GDV）为70亿至80亿令吉。

森德的购地成本为每平方英尺为12.39令吉，比独立估价师的11.50令吉估值溢价8%。

我们相信，森德可轻易赚回收购溢价，因该公司在这一大片土地上推出房产项目，能获得相应的规模经济效益。

另外，透过这项收购，森德旗下横跨柔佛、马六甲、雪兰莪、霹雳和彭亨的地库将增加15%至7173英亩，可支撑其未来10年发展项目。

上述收购也会将森德的潜在GDV，推升46%至242亿令吉。更具体的话，该公司在柔佛的GDV将翻倍增长。

另一边厢，森德净负债将升至16亿5200万令吉，相等于0.61倍净负债率，但还处于可控水平。

综上所述，我们维持“买入”评级，目标价上调9%至5.01令吉。