分析：马银行投行研究

目标价：36仙

最新进展

亚航集团（AIRASIA，5099，主板消费股）饱受疫情冲击，2021财政年首季巨亏7亿6742万令吉，但按年已稍有改善。

首季营收取得2亿9822万令吉，按年大幅萎缩87%。

行家建议

亚航集团首季核心净亏6亿4150万令吉，符合预测，占我们全年预期的24%，但不符合市场预期。

该集团在未来不会再承受任何燃油掉期亏损。

我们认为最糟糕时期应该已度过，但仍不确定该集团是否能继续缩小亏损，因为自今年1月以来，本地疫情新确诊数屡创新高，各州和国际旅游仍被禁止。

另外，若持股45%的泰国亚航上市，亚航集团将不得不确认超过5亿令吉亏损，相当于每股13仙亏损；这笔亏损在先前一直没有确认。

目前，我们维持亚航集团亏损的财测不变。

筹资方面，该集团获银行批准5亿令吉政府担保贷款，将在1周内提交申请，并希望在下月为另一笔5亿令吉贷款提交申请；该集团还以2亿3600万令吉，脱售了持有澳洲商用飞机租赁公司FLY Leasing的股权。

此外，该集团暗示应该不会再发附加股，而是改发10亿令吉的债券，我们认为可能是可转换债券。

我们维持“卖出”评级和36仙目标价。