分析：丰隆投行研究

目标价：4.60令吉

最新进展：

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）2021财年首季，净利飙涨3.8倍，至24亿5723万3000令吉。

首季营业额按年增长43.8%，至59亿5666万5000令吉。

首季表现亮眼，是得益于基础业务的韧性、营运成本和拨备减少，及TnG数字带来11亿6000万令吉的一次性重估盈利。

行家建议：

剔除非经常的重估盈利，联昌国际2021财年首季核心净利仍有13亿令吉，超出我们和市场的预期，分别达全年预测的34%和37%。

为此，我们将今年至后年的净利预测提升5至6%，以纳入营运净收入更强劲的预测，同时收回之前认为隔夜政策利率（OPR）会再下调25个基点的预测。

在没有降息的情况下，该银行的净利息赚幅料将保持平稳，并会与其他业者有着良性的存款竞争。

尽管疫情肆虐导致贷款增长依然疲软，但预计未来6至12个月内会加快步伐。

另一方面，尽管总减值贷款比率可能会上升，但我们并不太担心，主要是联昌国际在2020财年已囤积大量拨备金，加上政府将继续支援陷入困境的借款者，有助于限制贷款减值出现显著恶化。

综合以上，维持“守住”评级，但随着财测上调，目标价也上修10仙至4.60令吉。