分析：丰隆投行研究

目标价：9.40令吉

最新进展

马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）旗下的印尼马银行，2021财政年首三季税前盈利，按年微涨2.1%至1兆4800亿印尼盾（约4亿2995万令吉），得益于减值贷款下降。

同时，受贷款增长放缓、客户贷款重组冲击，累积净利息收入按年减少4.7%至5兆3500亿印尼盾（约15亿5421万令吉）。

行家建议

印尼马银行累积首三季净利表现，符合预期，分别占我们与市场全年预测的77%与80%。

自印尼央行看似暂停宽松脚步，选择以其他政策来提振国内信贷需求后，例如放宽首付条款等，我们估计净利息赚幅会持稳在现有水平。

同时，贷款去风险与再分析活动，应该会抑制了净利息赚幅扩大。

针对贷款增长，我们估计会在未来6到9个月恢复，而且贷款重组的努力，应该有助于限制呆账率的显著恶化；当地政府机构也延长重组计划直到2023年3月，以帮助陷入财困的借贷者。

我们维持财测，因为印尼马银行第三季表现符合预期；这家子公司只贡献马银行净利4%到5%。

维持“买入”评级和9.40令吉目标价，相等于下财年股价对账面价值1.22倍。