分析：联昌国际投行研究

目标价：1.30令吉

最新进展：

速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股）在今年10月21日，被美国海关和边境保护局（CBP）发出暂扣令（WRO），主要是拥有该公司涉嫌强迫劳役的证据。

随后，加拿大政府在11月14日也宣布停止进口速柏玛的产品。

因此，速柏玛需在其他市场销售手套产品，尤其是手套均价较低的国家。

行家建议：

在我们看来，与市场手套均价相比，速柏玛均价下滑的速度会更快，因为在疫情高峰期间，该公司一直是提高均价的“先锋者”，均价比同行都来得高。

该公司能够享受高赚幅，归功于大部分销量来自现货，和部分销量是自有品牌生产（OBM）模式。

然而，在手套行业供需更为平衡时，与代工生产（OEM）销量相比，OBM并未提供更高的赚幅。

另外，我们估计手套均价在未来继续下跌，主要是新旧手套业者都积极实行扩张计划、客户购买力放缓，以及现货订单下滑。

我们估计，目前丁腈和天然乳胶手套均价每1000只，分别为28至30美元，和23至25美元，而疫前价格为22至24美元，和18至20美元。

基于销量、均价，和规模经济下滑，我们下调2022至2024财年每股净利，幅度介于1.0至42.6%。

此外，我们将2022至2024财年的手套混合均价的预设，分别从之前的45美元、29美元，和28美元，下调至43美元、27美元，和26美元。

综上所述，维持“守住”评级，并将目标价下调至1.30令吉。