分析：丰隆投行研究

目标价：5.40令吉

最新进展

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）旗下的泰国联昌，2021财年全年净利大涨89.1%，至24亿4060万泰铢（约3.09亿令吉）。

纵观2021全年，泰国联昌的净利息收入降低9%，至9亿8850万泰铢（约1.25亿令吉）；不过，净费用与服务收入增长了26.9%，至3亿3760万泰铢（约4300万令吉）。

行家建议

泰国联昌2021财年净利符合我们和市场的预期，占全年预测的101%。

展望未来，我们认为泰国央行为应对急剧通胀，或干预波动的泰铢外汇，而采取的任何加息措施不会为泰国联昌带来太大好处，主要是该公司的策略是更多地专注于发展低收益但相对安全的资产。

因此，即使真的加息，泰国业务的净利息赚幅（NIM）也应该只会徘徊在当前水平。

另外，考量到当地关键的旅游领域仍在艰难地前进，因此目前看来贷款增长仍然不温不火。

至于资产质量，泰国央行在2022年底前放松债务援助措施，将有助于限制不良贷款率的大幅恶化。

另外，基于泰国业务的末季业绩表现在预期范围内，因此我们不调整联昌国际的财测。同时，维持5.40令吉目标价，以及“守住”评级。