分析：大华继显投行研究

目标价：1.58令吉

最新进展：

柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）2021财政年末季，按年转盈5357万令吉；上年同期则亏3028万令吉；同时，末季营收按年下滑5%至1亿2428万令吉。

该产托也宣布派息每单位2.58仙。

行家建议：

柏威年产托2021财年全年核心净利达到1.26亿令吉，不仅按年增长了7.9%，还超越了我们和市场的预期。

不过该产托去年全年营收却有所下降，这主要是因为出租率下跌所致。

产托最主要的收入来源柏威年广场的出租率下降至90%（前年同期96.5%，去年第三季92%）；柏威年办公楼的出租率也从前年同期的85%，降低至79%。

不过由于租金辅助的降低，柏威年产托的赚幅也已经提高，因此在营收走低的情况下，净利仍有所提升。

而且柏威年广场的人流量已经接近返回疫情前水平，而且这是在外国游客缺席下达到的成就。

随着经济前景向好，我们预计该产托新一年的盈利可以增长70%；而新的变异病毒仍是最大的风险因素。

不过，我们认为柏威年产托价格已经反映了可能的负面因素，考虑到今明两年周息率预计高达5.5%及6.0%，维持1.58令吉的目标价，以及“买入”评级。