分析：马银行投资研究

目标价：11.41令吉

最新进展：

大马能源委员会上周五宣布，大马半岛家用电费率将维持每千瓦小时39.45仙，至2024年12月31日，意即这期间相关电费不会调涨。

鉴于原料与电供成本涨价，本月起到6月底期间，非家用用户如商业与工业等，征收每千瓦小时3.7仙附加费；家用用户维持每千瓦小时2仙回扣。

行家建议：

委员会没有透露加权平均资本成本（WACC）、煤炭与天然气参阅价，及需求增长因素。

因此，我们相信与第二监管期（RP2）时一样，即WACC为7.3%、煤炭成本为每公吨75美元、以及天然气成本为每百万热能单位（MMbtu）27.2令吉。

我们估计每千瓦时3.7仙的附加费，总值可达18亿令吉，同时这可扫去先前市场对国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）无法转嫁不断上涨燃料成本到用户的忧虑。

同时，燃料成本可能打击去年末季业绩表现，但相信只是暂时的，因为本月到6月的附加费，将中和未来盈利表现，因此维持2021与2022财年财测不变。

另外，印尼上月禁止出口煤炭，加重市场供应紧绷，所幸国能确认，已收到印尼煤炭船运，打消了市场对供应问题的担忧；国能煤炭需求60%由印尼供应。

维持11.41令吉目标价，以及“超越大市”评级。