分析：马银行投行研究

目标价：5.40令吉

最新进展：

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）旗下印尼联昌商业银行（CIMB Niaga Bank），在2021财年净利翻倍至4.1兆印尼盾（约11.9亿令吉），或每股164.5印尼盾（约4.8仙）。

该银行乐观看待2022年经济与商业复苏，因此对前景保持谨慎乐观，并将维持高度纪律的成本控制。

行家建议：

印尼联昌商业银行末季净利为9920亿印尼盾（2.89亿令吉），按年提高570%，但按季萎缩7%；这让全年核心净利达4.23兆印尼盾（12.32亿令吉），年增110%，符合我们预期。

该银行末季的信贷成本走低至2.1%，全年信贷成本则为2.4%，低于2020财年的2.8%。

印尼联昌也预计今年的信贷成本再降低到2.1至2.3%，并对营运环境保持谨慎，继续为有风险贷款建立损失拨备。

该银行也展望今年会更好，包括放眼贷款增长达4至6%，以及股本回报率从原本的10.7%，提升到11至12%。

随着预计印尼联昌的信贷成本可以降低，我们调高该银行今年的盈利预测8%，未来两年的盈利预测也调高14%；这相当于调高母公司联昌国际未来3年盈利预测的2至4%。

不过，在联昌国际公布最新业绩报告之前，我们暂且维持着5.40令吉的目标价，以及“守住”评级。