分析：大马投行研究

目标价：1.40令吉

最新进展：

尽管陈顺风（TSH，9059，主板种植股）2022财年首2个月的鲜果串产量，按年下跌13.4%，不过，在季节性因素的支撑下，预计产量将会持续走高，今财年放眼可增长5.0%。

同样的，该公司在印尼的鲜果串产量按年下滑16%，但截至目前为止，该公司位于沙巴和印尼的油棕园皆没遭遇气候肆虐的问题。

行家建议：

若不是陈顺风早在3月，以2.28亿令吉脱售了位于沙巴的油棕园，相信2022财年的鲜果串增长将会更为强劲，因为该棕油园占公司整体鲜果串产量约4%左右。

尽管在完成脱售后，该公司的现金储备有所增加，但比起2021财年的几百公顷油棕园，本财年的新种植面积将大幅减少，这是因为新种植园区还在等待棕油永续发展圆桌会议（RSPO）的批准，需耗时很长的时间。

另外，我们预计本财年该公司在印尼出厂的生产成本，将从原先的每吨1630令吉，增加到2000至2200令吉，主要是估计肥料成本翻倍。

虽然陈顺风早已锁定2022财年上半年的肥料供应，但我们认为，本财年的运输成本和工资成本，将上涨约5%至10%。

综合以上，我们维持“卖出”评级和1.40目标价不变，主要是棕油产量预计在未来几个月将有所改善，而棕油价格上涨空间则有限。