分析：达证券

目标价：10.90令吉

最新进

国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）独资的Vantage再生能源公司，完成总值1亿4590万英镑（约8亿570万令吉）的英国离岸风力发电资产全购。

上述资产包括11座英国风力发电站，总发电量约为97.3兆瓦。

行家建议

我们正面看待国能此次收购，因为这将提升公司的环境、社会与监管（ESG）表现，同时将Vantage可再生能源总运营产能，从433兆瓦，扩大23%至530兆瓦。

不过，上述交易与即将收购的德国Borkum Riffgrund 1（BR1）海上风电场50%股权相比，略显昂贵。

BR1支付价为1.5亿欧元，相当于每兆瓦80.5万英镑，而国能为上述新风电资产的费用为每兆瓦150万英镑。

尽管如此，我们认为国能以86%溢价收购新资产仍是合理的，因为它已锁定了英国电力回购（FiT）和ROC补贴计划的长期收入。

虽然Vantage现在的贡献很小，仅占集团除息税折旧与摊销前盈利（EBITDA）的1.7%，但我们预计，在积极收购之下将逐步增加。

目前，国能的可再生能源总发电量为3576兆瓦，其目标是在2025年实现8300兆瓦。

综合以上，我们维持盈利预测、“买入”评级，及10.90令吉目标价。