分析：肯纳格投行研究

目标价：5.65令吉

最新进展：

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）管理层估计，国门重开和经济复苏，可带动2022财政年总贷款额增5%至6%。

行家建议：

管理层表示，截至今年3月，涉及重组的贷款占总贷款额约9%，少于今年1月的18%。同时，中小企业的贷款质量也恢复健康。

目前贷款拖欠率少于1%，管理层表示会继续谨慎看待此事，但在我们看来，这依然处于可控水平。

早前，由于旗下汇款系统大闹乌龙，联昌国际已在2021财政年作出2亿8100万令吉拨备。目前该银行正积极采取措施纠正系统。

到了2022财年首季，联昌国际可能会进一步对此作出拨备，尽管数额会相对轻微。

另一边厢，大宗商品价格波动剧烈，可能会危及部分借款人的偿债能力。在2021财年末季，联昌国际在油气领域的贷款里，有46%已遭到减值。

同时，眼见近数个月市场情绪有所转好，管理层认为交易和财富管理收入会同步走高。

考量到信贷成本走高，我们下砍2022财年盈利预测5%，目标价则维持5.65令吉。

不过，随着汇款乌龙问题将终将得到解决，围绕该股的负面情绪将会消散，我们将评级由“跟随大市”上调至“超越大市”，并相信目前的股价水平是买入良机。