分析：马银行投行研究

目标价：11.20令吉

最新进展：

国油石化（PCHEM，5183，主板工业股）2022财年首季，净利按年提升42%，至20亿7600万令吉，因为产品与原油价格上扬，以及供应紧张。

同时，首季营业额按年走高41.9%，至66亿3400万令吉。

行家建议：

国油石化2022财年首季表现，胜过出色的2021财年末季，且还超出我们与市场的预测。

剔除3000万令吉净汇率兑换收益后，首季核心税后归属股东净利（PATMI）报20.4亿令吉，按年上涨49%，分别占我们与市场全年预测的32%与30%。

同时，当季PATMI是该公司连续第四个季度创新记录，并也是上市以来最好的季度表现。

尽管盈利表现超出预期，但我们仍维持盈利预测不变，因为考虑到本财年余下季度均价展望会较疲软；我们认为首季均价已经是巅峰。

4月初至今，由于需求疲软，尿素与甲醇价格已经缓和，分别按季萎缩4%和上涨2%，因为买家在种植淡季之际，等待均价回调；年初至今来看，尿素价格仍按年飙涨了73%。

由于两座主要厂房将进行定期维护，就算管理层有信心在本财年实现90%到92%的综合厂房使用率，但次季化肥与甲醇业务可能会进一步疲软。

综合考量后，我们维持财测、“买入”评级和11.20令吉目标价，该公司仍是我们石化首选股。