分析：达证券

目标价：25仙

最新进展：

华阳（HUAYANG，5062，主板产业股）计划发行附加股兼送凭单，即每4股可认购1附加股，而认购者将获送1凭单，除权日和发售价待定。

此次附加股最多可发售8800万新股，以及同等数量的凭单，预计末季将完成。

附加股发售价如若按照参考价每股20仙，及凭单的行使价每张30仙，预计最多可筹集1760万令吉。

行家建议：

鉴于华阳的净负债率自2018财年的0.71倍峰值，一直呈改善趋势，目前处于0.55倍的可管理水平，因此，我们对上述筹资活动感到惊讶。

此外，我们预计到本财年末，该比率将继续降至0.5倍以下，这得益于现有和建筑中项目的销售增加。

我们认为，倘若该公司没有新的收购和大规模新项目推介，集资可能会在短期内抑制市场情绪。

所筹集的1179万5000令吉将用于营运资金，400万令吉将偿还银行贷款，135万令吉将充作未来收购计划。

我们估计，完成筹资计划后，华阳的净负债率将降至0.48倍，而明后财年的每股净利将被稀释24%至26%。

因此，我们维持今明后财年的盈利预测，目标价则从31仙，下调至25仙，评级也下调至“卖出”。