分析：MIDF研究

目标价：1.37令吉

最新进展

砂查也马特（CMSB，2852，主板工业股）以1亿2000万美元（约5亿2652万令吉），出售两家子公司--砂拉越OM Materials和三玛拉朱OM Materials的25%股权，给OM控股（OMH，5298，主板工业股）。

行家建议

鉴于大宗商品价格飙升，使砂查也马特可以更高的价格出售这两家子公司的战略投资，我们认为，现在正是适宜的退场时机。

若撇除4730万令吉的股东贷款后，净售价为4亿7940万令吉，比这两家子公司的4亿7130万令吉估值，溢价810万令吉或1.7%。

脱售收益为1亿4760万令吉，我们估计，这将进一步提升砂查也马特的净现金至6亿2720万令吉。

过去一年铁合金和硅铁价格的飙升，使砂拉越OM业绩有所改善，2022财年首季净利报1亿1600万令吉，占砂查也马特核心盈利39%。

然而，由于中国出口成本正常化导致价格下降，预计该公司的贡献会降低。

考虑到出售将在末季完成，加上在2017、2019和2020财年该子公司都蒙受亏损，因此，我们下调2023和2024财年核心盈利各15%，分别降至1亿8560万令吉和1亿9584万令吉。

为此，目标价从1.62令吉，下调至1.37令吉，但维持“买入”评级。