分析：丰隆投行研究

目标价：59仙

最新进展

5月的媒体广告支出，按年下滑2.7%，这也是自2021年1月以来首次下滑。

随着地缘政治风险加剧、通胀失控和利率上升等负面情况，可能会让广告支出在未来几个月继续下滑。

行家建议

广告支出下滑，可能会冲击首要媒体（MEDIA，4502，主板电信与媒体股）的整体表现，因为广告支出的营收，占公司整体营收超过70%。

由于该公司在免费广播领域处在领先地位，因此，容易受到广告支出情绪放缓的影响，不过，该公司推出的整合广告销售解决方案，应当能缓解冲击。

在我们看来，广告的整体销售，即通过Omnia，能更好的将解决方案推销给广告商。

尽管如此，考虑到广告支出有下滑迹象，我们将该公司2022至2024财年的核心净利预测，下调20%至24%。

另外，第15届大选将至，媒体股的整体表现可能与大选活动挂钩，但这种潜在关系却不一定是准确的。

回看前两届大选，投资者往往都会在大选前增持媒体股，而接下来的大选可能也会推高买气。

整体而言，首要媒体在连续4年的亏损后，在2021财年成功转亏为盈，而成本基础已大幅调整。

综合以上，维持“买入”评级，目标价则下调至59仙。