分析：大华继显研究

目标价：16.05令吉

最新进展

英美烟草（BAT，4162，主板消费股）2022财年次季净利年增2.28%，至7324万9000令吉，并派息每股25仙。次季营业额报6亿3745万7000令吉，较去年同期增长6.99%。

首半年计，营业额仍微跌0.29%，至11亿5901万6000令吉；净利报1亿2553万7000令吉，跌6.82%。

行家建议

英美烟草2022财年次季核心净利7300万令吉，使首半年核心净利达1亿2600万令吉，占我们和市场全年预测的48%和49%，符合预期。

尽管次季销售按季强劲反弹，增长22.2%，主要是首季受到疫情影响。

但随着我国进入地方病阶段、重开国门、放宽限制，旅游业持续复苏将进一步提振销售，预计本财年剩余时间，净利将与次季不相上下。

该公司次季的市占率按季跌0.4个百分点至51.5%，主要是低端市场跌0.2个百分点至34.8%所致，高端市场则持续增长至62.1%，提振赚幅1.5个百分点至26.3%。

由于繁荣税的影响，英美烟草上半年的税率提高到30.4%。

另外，鉴于电子烟市场规模巨大，一旦合法化，我们认为尼古丁电子烟的贡献会很大，保守估计将占公司今明财年产品组合3%和10%，并已纳入盈利预测当中。

我们维持盈利预测、“买入”评级、及16.05令吉目标价。