南洋行家论股

【行家论股】FGV控股 投资牧场加重债务

Tan KW
Publish date: Tue, 09 Aug 2022, 07:54 PM
Tan KW
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南洋行家论股

分析:大众投行研究

目标价:1.61令吉

最新进展

FGV控股(FGV,5222,主板种植股)子公司FGV综合农业私人有限公司(FGVIF),将与Baladna食品工业和Touch集团控股私人有限公司(TOUCH集团),联营开发玻璃市朱宾(Chuping)综合奶牛场,投资价值约45亿令吉。

三方签署有条件股东协议,持股比例分别为FGVIF持有40%、BALADNA占40%,和TOUCH集团持20%。

 

行家建议

该占地3259公顷(约8053英亩)的牧场,投资额达45亿令吉,70%将通过银行贷款融资,另外30%资金将从各方以现金方式注资。

以FGV控股在该牧场持的40%股比例,意味着该公司将投资约18亿令吉。

目前,FGV控股的债务高达24亿令吉,净负债率为33.3%,因此,牧场投资将进一步加重公司债务负担。

另外,该联营牧场有制定股息政策,即将财年净利的50%用来派息。

预计牧场将在2025年前投入运营,目标是首3年内年产量达1亿升鲜奶,预计10年内达3亿升鲜奶。

我国最大的牛奶生产商Farm Fresh(FFB,5306,主板消费股),每年可生产约1.05亿升鲜奶。

鉴于牧场的盈利信息有限,因此无法计算估值,而联营计划也需获得股东批准。

综上所述,我们维持“中和”评级,及1.61令吉目标价。

 

 

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