分析：MIDF投资研究

目标价：2.58令吉

最新进展：

贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）2023财年首季净利，按年暴跌96.09%，至8828万令吉，归咎于销售走低，但仍派息每股3.50仙。

同时，首季营业额下跌78.33%，至8亿4567万3000令吉。

行家建议：

剔除一次性项目，贺特佳首季核心净利报1亿1010万令吉，低过我们和市场预期，只占全年预测的17.4%与18.8%。

贺特佳暗示，近期优先事项是提高厂房使用率，放眼本财年达到75%；业界当前平均为50%。

展望未来，我们认为更高的使用率和较高的手套生产，将进一步打击均价。

由于占用大量劳力，贺特佳拆除了2号厂房来节省成本，并计划停止3号厂房，以提高成本效益；前者和后者分别有5与8条生产线，年产12亿和33亿只手套。

我们相信定价和赚幅压力今年会持续，因为客户囤货过多与库存调整，导致需求疲弱，且该领域竞争激烈。

不过，贺特佳稳定财务状况，应该可在波动中提供缓冲；贺特佳手头现金相当于市值的约25.6%之多。

整体上，我们下砍今明财年盈利预测，幅度分别是29.1%与19.6%，并分别下修同时期每千只手套均价预测至23.5和24美元，略微高过疫前的21与23美元。

维持“中和”评级，但调低目标价至2.58令吉，预测周息率为2.8%。