南洋行家论股

【行家论股】马国际船务 次季业绩料走弱

Tan KW
Publish date: Thu, 11 Aug 2022, 06:58 PM
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南洋行家论股

目标价:7.55令吉

分析:肯纳格投行研究

最新进展:

马国际船务(MISC,3816,主板交通和物流股)联营财团,获得卡塔尔能源公司(QatarEnergy)颁发的长期船租合约。

该财团是由子公司Portovenere and Lerici(纳闽)公司、日本邮船Kabushiki Kaisha、川崎汽船Kaisha,和中国液化天然气运输控股公司(CLNG)组成,各方将持有25%股权。

根据船租合约,卡塔尔能源公司将从2025年开始,长期租用7艘容量达17万4000立方米的液化天然气运输船。

 

行家建议:

鉴于马国际船务没有披露更多合约细节,我们假设,该船租合约期限约15年,每艘船的资本支出约2.3亿美元(约10.23亿令吉),以及约9%内部回报率。

粗略计算后,该公司平均每年盈利约为3100万令吉,占我们今明财年预测约2%,并对集团的负债也较小;公司目前的净负债约为0.3倍。

因此,我们对该合约持温和乐观态度。但鉴于该租约是在2025年开始生效,同时盈利激励较小,我们维持今明财年预测。

我们了解,公司有超过10份长期液化天然气合约,将于未来3到4年到期,预计集团将更加积极参与投标活动,以弥补预期现金流短缺。

另外,基于Mero-3浮式生产储卸油船(FPSO)持续延误和成本上升,我们预计即将到来的次季业绩,将受到减值和拨备影响而走弱。

我们下调目标价至7.55令吉,维持“跟随大市”评级。

 

 

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