分析：马银行投行研究

目标价：6.20令吉

最新进展：

成功食品（BJFOOD，5196，主板消费股）2022财年末季净利，按年飙涨1.85倍至4066万1000令吉，主要得益于星巴克咖啡厅同店销售增长，以及肯尼罗杰斯转盈。

该公司末季营业额按年增长61.2%，至2亿9127万3000令吉。

全年来看，成功食品营收9亿9774万4000令吉，年涨39%；累计净利1亿2274万2000令吉，按年翻1.6倍。

行家建议：

成功食品2022财年末季核心净利暴增130%至4100万令吉，推高全年净利至1亿2600万令吉，超出预期，分别达我们和市场财测的109%和112%。

我们认为，这主要归功于利息支出方面低于预期，此外，星巴克仍是驱动公司盈利的主要关键。

基于公司在2023财年目标开设35家星巴克新店，我们也调高了3年的新店预测，分别至35、25和25家。

尽管目前星巴克的产品价格未上涨，但肯尼罗杰斯已经调高售价6至8%。

因此，不排除星巴克将在2023财年调整价格的可能，这预计会导致消费下滑，进而影响销售表现。

我们上调了2023和2024财年盈利财测10和11%，2025财年净利预测则是1.21亿令吉。

综合上述，我们维持对公司“买入”评级，上调目标价至6.20令吉，相当于20倍本益比估值。