分析：MIDF投资研究

目标价：2.18令吉

最新进展

IJM（IJM，3336，主板建筑股）2023财年首季净利近乎腰斩，年跌49.14%至3340万6000令吉，归咎于建筑活动较少，且有汇率兑现损失。

同时，首营业额按年增3.73%，至10亿7273万令吉。

行家建议

在排除不利的外汇走势影响，IJM在2023财年首季正常化盈利实为年增27.3%，至7650万令吉，这符合我们与市场预期的20和23%。

尽管建筑活动较少或尚在初阶段，但未完成订单达39.4亿令吉，清晰的盈利展望可持续至2024财年。

在房地产发展业务，IJM首季已取得4亿令吉销售，符合其2023财年18亿令吉的销售目标，目前未入账销售为22亿令吉。

IJM之前表明会竞标CMC302和CMC301工程配套，规模分别是139亿4000万和27亿9000万令吉，哪怕获取当中规模较小的CMC301，也可补充公司订单。

考虑到公路项目无法获得政府的财务援助，目前持有约3亿2700万令吉净现金的IJM，资产负债表仍然强劲，料可承接私人融资计划（PFI）模式的大型基建项目。

此外，我们看好IJM维持建筑业务的赚幅，因为大多数新合约都具备价格变动条款。

维持“买入”评级，和2.18令吉目标价。