分析：联昌国际投行研究

目标价：1.70令吉

最新进展

在截至6月杪的首半财年，联合药业（DPHARMA，7148，主板保健股）国内销售取得不错的增长，其中消费保健品销售达8100万令吉；传统管制药品销售则达到2.02亿令吉。

不过，在供应链充满挑战的环境下，出口业务萎缩了3.6%；而由于成本高涨，本财年的赚幅预料也将下挫。

行家建议

我们在出席联合药业的汇报会之后，对该集团前景持中和看法。

联合药业认为，随着冠病疫情转入地方病阶段，民间对加强免疫力的消费保健品需求会降低；不过，相关产品的销售仍保持良好，超出管理层预期。

而考虑到本地保健品的渗透率仍低，我们继续看好此业务的中期前景；特别是联合药业旗下的儿童保健品品牌Champs，已经超越了竞争对手，成为我国领先的儿童维他命C保健品品牌。

上半年管制药品销售强劲，但考虑到客户料降低库存补充，下半年相关业务销售将放缓。

联合药业也预计，在成本高涨以及汇率不利的情况下，新一季度的总赚幅，将会下跌1至2个百分点。

我们早已预料该集团全年的总赚幅，将从上半年的44.2%，下降至41.3%；并相信这已经足以反映成本压力。

因此维持1.70令吉目标价，和“增持”评级。