分析：大马投行研究

目标价：7.55令吉

最新进展

振德（CHINTEK，1929，主板种植股）计划斥资4500万令吉，收购Fauzi-Lim种植公司（FLP），而后者在吉兰丹话望生租有面积为2023公顷的油棕园，租期直至2065年7月27日，并有届满后延长33年的选项。

上述收购计划，预计在今年12月31日前完成，目前等待卖家向油棕园地主、吉兰丹伊斯兰基金会取得批准。

行家建议

我们对振德的最新收购计划并没有特别看法。这项收购预计无法为该公司创造显著的盈利贡献，而我们相信，FLP公司的生产成本较高，原因是鲜果串产出率低。

在2022财政年（3月底结账），FLP公司的全年鲜果串产量仅有3250吨，而油棕树的年龄落在21年至22年之间。该公司在上财政年共蒙受70万令吉的净亏损。我们认为，振德需要一段时间，才能让FLP公司旗下油棕园恢复正常。

上述土地有1862公顷种有油棕树，这相当于振德以每公顷2万4168令吉的价格收购。我们认为，收购价格相比沙巴或柔佛园丘更低。

收购完成后，振德的油棕园面积将扩大17%，至1万2822公顷。

上述油棕园的租金将视原棕油价格而定，若1年的棕油平均价超过每吨3500令吉，就是每英亩300令吉，再加上超出金额的3%。FLP公司在上财政年支付150万令吉租金，我们估计，本财政年的租金将会是180万令吉。

综合来说，我们保持振德的“守住”评级，目标价则从9.80令吉，下调至7.55令吉。