分析：联昌国际投行研究

目标价：5.37令吉

最新进展：

联合马六甲（UMCCA，2593，主板种植股）2023财年首季净利报2430万3000令吉，按年增长16.6%。

首季营业额则按年走高45.8%，至1亿6744万令吉。

行家建议：

联合马六甲2023财年首季核心净利为2800万令吉，低于我们与市场的预期，仅达全年预测的20%和24%。

这是因为该公司的鲜果串收成低于预期，尤其是在印尼加里曼丹的收成落差颇为严重。

根据大马棕油局的8月和9月至今的棕油价格，每吨分别平均处在4169令吉和3762令吉，而该公司在大马业务的首季棕油价格，则处在每吨5606令吉的高位。

我们预计该公司的次季表现将会持续疲软，主要是在雨季期间，鲜果串收成大增所带来的额外赚幅，将会被较低的棕油价所抵消。

为此，我们将2023财年的每股净利预测下调37%，以反映鲜果串收成下滑以及棕油价下跌带来的影响。

综合以上，我们重申“守住”评级，而目标价则下调至5.37令吉。