分析：丰隆投行研究

目标价：5.80令吉

最新进展：

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）旗下泰国联昌，在2022年首9个月净赚28亿1150万泰铢（约3.51亿令吉），相当于按年大起64.6%，主因是信贷损失大幅减少。

不过，泰国联昌在首9个月的营运盈利按年微跌0.4%，至107亿940万泰铢（约13.3亿令吉）;净利息赚幅（NIM）则为2.7%，低于去年同期的3.1%，因为车贷和其他贷款的利息收入降低。

行家建议：

联昌国际持股95%的泰国业务，第三季净利按年下滑8%，按季更是下跌了34%。

第三季表现不佳，主要是因为收入增长与支出增长比例（JAWS）呈负数、贷款减值拨备走高，以及更高的有效税率。

同时，泰国联昌的资产素质也稍有恶化，不良贷款率按季走高10个基点，至3.4%；好消息是，贷款增长提升到了4.2%。

以首三季计，泰国业务净利还是增长了65%，符合我们和市场的预期。

我们认为，随着泰国联昌如今专注在扩张低风险低回报的资产上，升息环境对其带来的收益将是有限的。

整体而言，联昌国际的股价在过去4个月走势强劲，我们认为风险回报率已经趋于平衡，并不看好该股继续牛气冲天。

维持7.36令吉目标价，以及“买入”评级。