分析：马银行投行研究

目标价：3.13令吉

最新进展：

Aurelius科技（ATECH，5302，主板工业股）2024财年次季（截至7月底）净利按年增加49.16%，至1055万令吉；营业额按年微跌2.60%，至1亿904万令吉。

首6个月累积净利按年上升53.97%，至1861万令吉；累积营业额则按年减少4.23%，至2亿366万令吉。

行家建议：

Aurelius科技首半年核心净利录得2110万令吉，符合我们的预期，但低于市场预期，分别占全年预测的45%和32%。

公司首半年的收入下滑，主要是由于客户积极缩减库存，导致产量下降。

不过次季时，销量按季有所恢复，主要来自客户的临时订单，这显示客户去库存的不利因素已结束迹象。

截至9月18日，公司订单升至3.22亿令吉，相比6月2.88亿令吉，我们认为，这也表明客户正进行恢复库存水平正常化的补货活动。

因此，我们看好，集团的扩张举措和新客户的收购将进一步支撑盈利增长。

我们仍对公司增长保持乐观，预计未来3年核心盈利的年均复合增长率（CAGR）约为30%。

同时，相信公司向价值链上游发展，将让其处于有利地位，可从供应链多元化和对本地电子电气的外国直接投资（FDI）中受益。

为反映顾客去库存活动将近尾声，本地电子制造服务（EMS）将重回增长轨道，我们将目标价上修至3.13令吉，相当于20倍本益比，并维持“买入”评级。