分析：兴业投行研究

目标价：77仙

最新进展：

成功食品（BJFOOD，5196，主板消费股）预计在2024财年，实现增加40至50家星巴克新门店的目标。

当前，50-60%的店铺都集中在中马，管理层预计在乡镇地区增设20家新门店。

行家建议：

为了满足客户需求，成功食品打算在星巴克运营多种商店模式，涵盖标准店面、得来速、预定，以及小型店铺。扩张计划预计回收期3年。

目前虽然大部分原料成本下滑并趋稳，但60%的原料以美元计价，美元走强侵蚀了成本回落的赚幅。

我们的经济学家预计美元将持续走强，成功食品的赚幅将持续承压。

尽管如此，鉴于当前的市况和门店扩张计划，管理层不会提高平均售价；相反，他们将执行有效的促销举措，刺激消费者消费。

我们预计新店以及季节推动，将让该公司的净利按季走强。

不过，鉴于消费者情绪不振以及营运成本升高的，该公司上半年的净利可能并不会按季走高。因此，我们维持净利预测，相信2024财年盈利增长约12%是合理的。

综合以上，维持77仙的目标价，该股在三个月内有所反弹，当前估值合理，因此评级下调至“中和”。