分析：兴业投行研究

目标价：72仙

最新进展：

2024财政预算案中，政府宣布取消肉鸡与鸡蛋的定价与补贴，采用价格浮动机制。

印尼市场条件改善和大马主要表现强劲，龙合国际（LHI，6633，主板消费股）近期盈利前景乐观。

行家建议：

我们认为，疫情和高通胀会加速行业整合，该公司可借此提高市占率。另外，随着东盟市场不断增长需求，我们预计该公司可凭借持续扩大产能，抓住机遇。

我们认为价格浮动后，平均售价将会增加，抹平取消补贴带来的影响，因此我们认为这对畜牧市场与该公司而言是中和的。

鉴于家禽产品仍是价格最宜人的蛋白质来源，我们相信需求仍保持强劲。而原料价格下降，加上更稳定的供应需求产业链，我们不认为家禽产品的价格会在恢复浮动后会快速走高。

另外，印尼的平均售价，因供需更加平衡而价格强劲回升。另一方面，需求稳定和饲料成本降低，也让大马的业务也取得更稳健增长。2023年次季的营收大涨三倍之高，我们认为增长势头将持续至第三季。

玉米和大豆作为饲料的主要原料，价格从2023年的峰值，分别下滑28%与17%。饲料价格下滑，将在所有营运国家内，支撑家畜与饲料业务的赚幅。

综合以上，我们维持净利预测与“买入”评级，不过我们根据2024财年11.4倍的本益比，将目标价上调至72仙。