南洋行家论股

【行家论股】英美烟草 销量低迷前景挑战

Tan KW
Publish date: Thu, 15 Feb 2024, 06:56 PM
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南洋行家论股

分析:丰隆投行研究

目标价:9.22令吉

最新进展:

英美烟草(BAT,4162,主板消费股)近期召开了2023财年末季业绩汇报会。该公司2023年烟草产品销量显著减少,按年降跌12.9%。

为应对产品下滑,该集团去年推出了新品牌--Luckies,以多样化品牌和巩固市场份额。

 

行家建议:

Luckies品牌的推出也收获了许多正面反应。据公司调查结果显示,截至去年12月,该品牌的市场份额从去年8月的0.1%占比,增至了1.4%。

同时,公司旗下的电子烟品牌--Vuse自推出以来表现也相当亮眼。

Vuse品牌目前在零售店的销量位居第一,而在电子烟专卖店的销量则是第六,市场份额分别是38%和6%。

不过,由Vuse品牌所带来的销售额目前在英美烟草的总销量中,仅占少于2%。该公司预计,Vuse品牌预计会在接下来的3年至5年,达到总销量的30%。

我们认为,尽管Vuse品牌的表现亮眼,但新业务在早期阶段的贡献仍微不足道。因为传统烟草的销量持续下滑,即使新品牌销售再好依旧难以弥补公司核心盈利的空缺。

这主要因为自公司调涨产品售价后,便难以和同行在价格上进行竞争,除非其它业者同样调高产品价格,否则销量低迷的情况料将持续。

因此,我们认为英美烟草的盈利前景继续面临挑战,维持“守住”评级,目标价为9.22令吉。

 

 

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