南洋行家论股

【行家论股】大马糖厂 长期前景转乐观

Tan KW
Publish date: Fri, 23 Feb 2024, 07:20 PM
Tan KW
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南洋行家论股

分析:MIDF研究

目标价:3.43令吉

最新进展:

大马糖厂(MSM,5202,主板消费股)在2023财政年末季转亏为盈,录得4287万1000令吉净利,上年同期则净亏4416万1000令吉。

同时该公司截至12月杪的末季营业额,录得9亿4987万7000令吉,年增40.15%。

 

行家建议:

大马糖厂在末季转亏为盈,得益于该公司专注于提高平均售价的策略,减少成本的措施,以及通过多元化分销管道来扩大销量。

我们依然对大马糖厂的长期业务前景感到乐观,因为该公司柔佛糖厂的全部维修工程已经完成,如今已可全力投产。

该工厂的产能利用率有望从此前的15%至30%,提高到40%至50%,因而改善大马糖厂的成本结构,带来更高的规模经济效益。

我们认为,随着柔佛糖厂的修整工程结束,接下来数个季度的产能利用率将改善,而大马糖厂的前景会开始稳定下来。

此外,亚太区域白糖平均价和销量逐步走高的趋势,最终应可抵消炼糖原料成本涨价带来的影响。

为了反映大马糖厂已经改善的中长期前景,我们将该公司的预估本益比从此前的10倍,上调为11倍。根据我们的预测,大马糖厂2024财年每股净利将是28.5仙,因此该公司的目标价也由1.70令吉,显著上调至3.43令吉。

综合来说,我们维持该股的“买入”评级。

 

 

 

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