分析：丰隆投行研究

目标价：30.12令吉

最新进展：

皇帽（CARLSBG，2836，主板消费股）2023财年的表现符合我们与市场预期，尽管营收下滑6.3%，不过鉴于没有繁荣税、营销成本走低加上斯里兰卡狮子啤酒表现走强，核心净利依旧看到3.3%的增长。

行家建议：

皇帽2024财年首季表现主要看几个因素，1）更长的农历新年销售时限，2）4月涨价前的一波采买、3）3月新加坡演唱会经济。

泰勒斯6场新加坡演唱会售罄，带动1亿4800万旅客入境，大量外国旅客入境能促进啤酒销量，尤其大洋洲和美国旅客的人均啤酒消耗比马新来得更高。

虽然朝日啤酒（Asahi）更换代理，不过我们预计这部分的销售将被札幌啤酒（Sapporo）代替，该品牌是日本四大啤酒品牌之一，我们预计一开始将会营销这个品牌，广告开销将会走高。

该公司与喜力大马（HEIM，3255，主板消费股）在4月1日双双提高啤酒售价。虽然价格走高或许会打击中期销售复苏，不过鉴于劳工前景和大马人民收入有所改善，我们预计销量不会马上被冲击。

目前皇帽股价已从25令吉高位修正了23.6%，目前交易在3年平均本益比的1个标准差以下，估值诱人。

我们虽然稍微下修皇帽未来2年的净利预测，但维持“买入”评级，目标价是30.12令吉。