南洋行家论股

【行家论股】UEM阳光 转售股权降低负债

Tan KW
Publish date: Wed, 19 Jun 2024, 07:27 PM
Tan KW
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南洋行家论股

分析:丰隆投行研究

目标价:72仙

最新进展:

UEM阳光(UEMS,5148,主板产业股)今年4月将旗下Aura Muhibah私人有限公司(AMSB)仅剩的40%股权,转售予吉隆甲洞(KLK,2445,主板种植股)。

上述两家企业2014年起联营AMSB公司,经2020年UEM阳光转让20%股权,吉隆甲洞已掌握AMSB公司60%股权。

 

行家建议:

这项股权转售,主要涉及UEM阳光在柔佛州士乃的Fraser Metropolis地库,占地2500英亩,发展总值(GDV)达150亿令吉。

UEM阳光售予吉隆甲洞的上述地库,每平方英尺报8.87令吉。相较去年9月,同在柔州售地的IOI置业(IOIPG,5249,主板产业股),以每平方英尺12令吉,将403.8英亩地库,售予绿盛世(ECOWLD,8206,主板产业股),折价26.1%之多。

于2023财年,上述地库曾租赁予吉隆甲洞,开发为油棕园,当时为UEM阳光进账280万令营收。

如今售地所得净利报3200万令吉(净赚幅8.3%),料2024下半财年进账。

上述售地案,旨在助UEM阳光将2024财年首季的46%净负债率,收窄至40.5%。

我们将2024财年预测,上修了26%;不过AMSB的40%股权出售,已大致抵消递减的财务成本,所以我们维持2025、2026财年预测。

对UEM阳光的实际净资产价值(RNAV)预估折减65%后,我们也把目标价格,从73仙微降至72仙,维持“卖出”建议。

 

 

 

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