南洋行家论股

【行家论股】云顶 新合约撑长期盈利

Tan KW
Publish date: Fri, 21 Jun 2024, 09:17 AM
Tan KW
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南洋行家论股

分析:马银行投行研究

目标价:5.84令吉

最新进展:

云顶(GENTING,3182,主板消费股)宣布,通过旗下云顶能源,向中国惠生集团(Wison)颁发一项海上浮式液化天然气生产设施(FLNG)建造工程合约,合约价值可超过10亿美元。

同时,与中国吉能国际能源达成协议,斥资约4.28亿人民币(约2.75亿令吉),收购国投吉能(舟山)燃气发电有限公司的49%股份,以及和中国国企国投电力合作发展2座燃气发电厂。

 

行家建议:

我们对上述发展抱持正面看法,尽管目前细节未明,但仍相信将为云顶带来长期盈利和增值。

云顶对国投吉能(舟山)进行的49%股权投资,后者拥有1490兆瓦发电量(尚未完工)燃气发电厂,商业营运日期定于2025年末季。

尽管没有成本或电力购买的详细信息,但我们粗略估计,成本约为15亿美元,或相当于每兆瓦100万美元。

同时,我们认为,内部收益率约8%至15%是合理的,考虑到大部分成本将通过债务融资,这将增加公司的收益和股权估值。

另一方面,对于价值可超过10亿美元的FLNG设施合约,主要是为在印尼天然气田提供服务,而这些天然气田2P储量为4.74亿桶油当量(boe)。

我们假设,云顶拥有50%的储量份额,而每桶油当量的企业价为10美元,估计可为该股股权价值增值64.5亿令吉,相等于每股1.68令吉。

不过,考虑到缺乏细节,我们维持原有的盈利预测和目标价格,维持“买入”评级。

 

 

 

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