分析：兴业投行研究

目标价：8令吉

最新进展：

IHH医疗集团（IHH，5225，主板保健股）从槟榔医院（Island Hospital）竞标战中脱颖而出，以39亿2370万令吉的价格收购医院。

根据文告，IHH集团是通过子公司班台控股，向Affinity Equity Partners（AEP）收购该医院，收购活动预计在今年杪完成。

行家建议：

槟榔医院成立于1996年，位于槟城乔治市，拥有600张床位。我们认为，此次收购将带来积极的协同效应。

由于医院地理位置优越，距离槟城国际机场仅需25分钟车程，有助于吸引大量的医疗旅游客源。

此次收购交易还包括医院附近的一块空地，已获准用于未来发展，预计新增400张床位，提供清晰的增长潜力。

根据39亿令吉收购价，假设以1000床位来估算，每床位390万令吉，略高于哥伦比亚亚洲医院（Columbia Asia）收购Ramsay森那美保健时每床位370万令吉收购价。

从估值来看，此次交易的企业价值倍数（EV／EBITDA）为24.6倍，相比Ramsay森那美的20.1倍溢价22%。

不过，我们认为溢价是合理的，原因是槟榔医院约15%的高净赚幅和良好增长前景，以及可强化IHH槟城业务的潜在协同价值创造。

由于尚不确定公司融资情况，我们暂不调整盈利预测，同时，目标价在8令吉，维持“买入”评级。