分析：银河国际证券

目标价：8.60令吉

最新进展：

我们与马电讯（TM，4863，主板贸服股）管理层会议后获悉，其与新加坡电信（Singtel）合作的数据中心项目仍按计划进展顺利，预计在2026年中完工。

行家建议：

马电讯管理层透露，该数据中心已有充足的潜在客户群，预计初始阶段的64兆瓦目标容量风险较低。

管理层还指，关于未来将容量扩大到200兆瓦的决定，将在后期作出，因为希望尽量减少过度建设超出市场需求的风险。

此外，与数据中心连接相比，5G批发网络部署带来的收入上升空间更大。

该公司广泛的网络覆盖，使其在连接5G网络基建方面占据优势，但在提供数据中心的点对点连接服务时，则会面临较多中小型竞争对手。

我们预计，马电讯的批发和企业数据收入，在2023至2026财年的年均复合增长率（CAGR）为7%，可支持整体数据营收在期间CAGR实现4%增长。

我们认为，马电讯目前的估值较为便宜，其持续的盈利表现带来的股本回报率走高，尚未完全反映在股价上。

预计持续的盈利表现以及有关数据中心进一步的消息释出后，可能成为上修估值的催化剂。

综合以上，我们重申“增持”评级，目标价在8.60令吉不变。