分析：银河国际证券

目标价：5.18令吉

最新进展：

国油石化（PCHEM，5183，主板工业产品股）在外汇亏损暴增的情况下，2024财政年第3季（截至9月底）由盈转亏，大亏7亿8900万令吉，去年同期净赚4亿2400万令吉。

国油石化在第3季录得79亿8600万令吉的营收，同比上涨17.72%。

在现财年前9个月，国油石化共净赚6亿5600万令吉，同比挫58.59%；营收同比起8.20%，至232亿1300万令吉。

行家建议：

国油石化当季核心亏损为7亿7500万令吉，财务表现低于预测，这归咎于外汇亏损和次季的除息税摊销折旧前盈利（EBITDA）拖累。

但若剔除以上因素，国油石化第三季实为净赚4亿9100万令吉，环比增16%，这主要因为其肥料和甲醇（F&M）和烯烃及衍生物（O&D）业务的工厂使用率、产量和销售量均有提升。

考虑到外汇亏损，我们把2024财年的盈利预测下调39%；2025和2026财年盈利也在美元汇率疲软下，下调幅度介于10%到13%。

另外，国油石化的所有工厂测试运行（PTR）程序已完成，料在12月1日前宣布商业营运，届时，末季的EBITDA亏损将继续收窄。

整体来看，国油石化当季表现依旧不错，但股价在过去一个月下滑了近20%，这应是市场对其“糟糕”季度业绩反应过激，所以我们把评级从“守住”上修至“增持”，但目标价从5.70令吉，下调到5.18令吉。